La guerra mundial comercial desatada por los aranceles de Donald Trump provocó un incremento de la acumulación del oro como refugio de inversión, con un rendimiento superior al 24% en lo que va del año, y obligó a bancos Goldman Sachs y UBS a revisar al alza sus predicciones sobre el precio del metal dorado. Los activos bajo gestión de los ETF de oro alcanzaron un nuevo máximo histórico de US$345.000 millones.
Por Panorama Minero
El viernes 11 de abril pasado Goldman Sachs volvió a elevar su precio objetivo de fin de año para el oro hasta los US$3.700 la onza. Esta es la tercera actualización de pronósticos que el banco realiza en el año, pero es la más agresiva: implica una suba de 12% frente a las otras.
La primera mejora se produjo en febrero, cuando Goldman dio marcha atrás con su escepticismo sobre la posibilidad de que el oro cruzara la barrera de los US$3.000 por onza, estableciendo un objetivo de US$3.100 para fin de año. Al martes 15 ya cotiza a US$3.237.
La segunda se produjo a finales de marzo, cuando elevó el precio objetivo a US$3.300. En las dos oportunidades, los analistas de la firma neoyorquina argumentaron una fuerte demanda de los bancos centrales y las entradas de capital en fondos cotizados en bolsa (ETF) respaldados por oro.
Goldman Sachs mejoró su precio objetivo para 2025 luego de la impresionante recuperación del oro tras la liquidación del mercado provocada por los anuncios de aranceles de Trump, que hicieron caer incluso al metal refugio hasta un 5% para cubrir pérdidas en otras clases de activos.
Al mismo tiempo, UBS mejoró su pronóstico de oro para 2025 a US$3.500 la onza, frente a los US$3.200 anteriores. “El argumento para aumentar las asignaciones de oro se ha vuelto más convincente que nunca en este entorno de creciente incertidumbre arancelaria, menor crecimiento, mayor inflación y persistentes riesgos geopolíticos”, dijo Joni Teves, analista del banco suizo.
Según Teves, el cambiante panorama comercial, económico y geopolítico mundial está reforzando el papel del oro como un refugio de inversión más seguro.
Qué rentabilidad tiene el oro
En medio de la incertidumbre que rodea a la economía mundial y a pesar de que los inversores se deshicieron de sus posiciones especulativas en oro durante la ola de liquidación que afectó al mercado a principios de abril, las tenencias en ETF aumentaron por los temores de una recesión.
Según los analistas de Goldman, desde ese momento el lingote recuperó todas sus pérdidas y en los últimos días registró un nuevo repunte hasta tocar el máximo de US$3.245 por onza. En lo que va del 2025, el metal precioso subió más del 24%, lo que lo convierte en uno de los activos con mejor rendimiento del año.
Cuánto dinero se invierte en el rubro aurífero
Al mismo tiempo, la bolsa de metales de Londres reveló que los fondos ETF de oro con respaldo físico a nivel mundial acumularon US$8.600 millones en marzo pasado, lo que reflejó un primer trimestre con flujos totales de US$21.000 millones. En total sumaron 226 toneladas de oro.
Se trata del segundo nivel trimestral más alto, solo superado por los US$24.000 millones (433 toneladas) del segundo trimestre de 2020, en plena pandemia y bajo otra incertidumbre económica global.
En la actualidad, por el incremento del precio del oro, los activos bajo gestión de los ETF de oro alcanzaron un nuevo máximo histórico de US$345.000 millones, lo que representa un aumento del 13% mensual y del 28% trimestral.
Las tenencias colectivas aumentaron a 3.445 toneladas a fines de marzo, lo que representa un incremento de 92 toneladas en ese mes y 226 toneladas durante el primer trimestre, alcanzando el nivel de fin de mes más alto desde mayo de 2023, apenas por debajo del récord de 3.915 toneladas de octubre de 2020.
Quiénes incrementaron sus tenencias
Los datos de la bolsa de Londres indicaron que la demanda de EE.UU. lideró los flujos globales, al sumar US$6.500 millones en marzo, lo que representa un 76% de total mensual, con un acumulado de US$12.900 millones durante el trimestre.
Los analistas aseguran que los principales motivos de la acumulación fueron el alza de precios, rendimientos estables, una caída del dólar, y la incertidumbre arancelaria que aportó la guerra comercial.
En Europa la suba de tenencias la lideraron el Reino Unido, Suiza y Alemania. En total anotaron entradas por USD1.000 millones en marzo y USD4.600 millones en el primer trimestre.
En Asia los líderes fueron China y Japón, que dominaron la demanda con US$1.000 millones en marzo y USD3.300 millones durante el primer trimestre.
Escalones más abajo, Australia y Sudáfrica anotaron entradas de ETF de oro por casi US$100 millones.
India anotó salidas moderadas, que marcaron el fin de un ciclo de 11 meses de entradas. Se estima que fue un raid donde los inversores se volcaron a tomar ganancias.
